京东方a股票:京东方A大涨9%!OLED还能牛多久?(附股)

2021-05-28 15
摘要:认真研究,明白讲话,金融科普,有我九方京东方a股票!九方智投拥有一支强大的投研团队——九方金融研究所,为大家分享投资相关的知识和技巧。上周电子板块涨幅居前京东方a股票,消费电子个股表现优异,今日面板类……

认真研究,明白讲话,金融科普,有我九方京东方a股票!九方智投拥有一支强大的投研团队——九方金融研究所,为大家分享投资相关的知识和技巧。

京东方a股票:京东方A大涨9%!OLED还能牛多久?(附股)

上周电子板块涨幅居前京东方a股票,消费电子个股表现优异,今日面板类个股再度领涨两市。叠加事件催化,Witsview近日发布6月上旬面板价格,32、43、55和65寸电视面板价格全面止跌,超出市场预期。

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根据群智咨询的数据,由于疫情造成的全球封城、物流不畅、线下门店关闭等将在6月以后逐步缓解,由于行业整体库存水平较低,且下半年需求有恢复预期,补库存需求在即;另外,消费电子板块受疫情带来的供应链冲击已有所恢复,618电子购物季来临,进一步刺激国内消费电子市场京东方a股票。

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因疫情受到抑制的消费需求得到进一步释放,给相关概念股打了强心针。接下来我们详细看下产业当前的情况。

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一、显示面板构成

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显示面板大尺寸以LCD为主,小尺寸以OLED+LCD为主。显示面板主要包括LCD和OLED。LCD是当前显示面板的主流,应用于电视、电脑、平板、手机。OLED在中小尺寸(手机、手表)渗透率逐渐提升。根据Witsview,OLED价格和成本与液晶差距在5~7倍。

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液晶显示器件核心是背光模组和面板模组。面板模组由外向里分别为彩色滤光片、偏光片、玻璃基板、液晶、TFT阵列、玻璃基板。

其中典型LCD面板产线的布局分为:TFT-Array(下基板玻璃)段,CF(彩色滤光片)段,Cell(液晶注入封胶成盒、基板切割磨边等)段,module(贴POL、COFbonding、组装背光源等)段。

二、价格止跌预示行业拐点,供需状况将继续改善

6月面板价格止跌,或预示价格触底,行业景气回升。伴随下半年滞后需求回暖,面板行业供需结构有望改善,出现共振的局面。

供给端产能扩张及区域竞争进入尾声,行业双寡头定局形成

1、产能扩张进入尾声。

面板产业的国别转移为日本——台湾/韩国——大陆。这轮大陆主导的投资在2011年逐渐起量,2017~2018年10.5代线释放进入高峰,在2021年进入尾声。

短期产能拐点逐渐浮出水面,产业去化加速。

(1) 接下来确定的新产线有2020年京东方B17武汉10.5代、惠科绵阳8.6代,2021年华星光电T7深圳10.5代;

(2) 不确定的新产线有夏普广州增城10.5代(持续跳票)、惠科郑州11代;减少的产线包括:预计SDC韩国L7、L8在Q4初退出,SDC苏州待售;

(3) 预计LGDP7将在今年四季度退出,P8保留部分产能,其余三季度退出。

2、区域竞争进入尾声:四类厂商逐渐出清。

(1)产能退出类:三星、LGD、CEC,产能逐步减少;

(2)产能维持类:友达、群创,不新增产能,转型利基市场;

(3)产能增长类:京东方、华星光电,具有新的10.5代线释放;

(4)二线独苗:惠科,产能扩张幅度较大。

3、行业双寡头定局形成。

2021年京东方+华星光电产能占比达40%,考虑行业出清及潜在外延并购机会,双寡头有望迈向50%+市占率。

需求端,有望迎来大年

1)延期赛事,包括东京奥运会、欧洲杯等大型体育赛事的拉动,全年需求呈现先抑后扬之势;

2)因疫情受到抑制的消费需求得到进一步释放。根据群智咨询的数据,由于疫情造成的全球封城、物流不畅、线下门店关闭等将在6月以后逐步缓解,由于行业整体库存水平较低,且下半年需求有恢复预期,补库存需求在即;另外,消费电子板块受疫情带来的供应链冲击已恢复,而延后的5G手机、智能穿戴设备、平板电脑等终端需求逐步回暖;618电子购物季来临,电子产品迎来年内较大幅度折扣,进一步刺激国内消费电子市场。

3)平均尺寸的增长,omdia预计,2021年平均尺寸将从2019年的45.4上升为49.2寸,大尺寸面板面积需求较2019年增长11%。

三、景气上行时,行业ROE能达到什么水平?

面板厂季度业绩与面板价格高度相关,景气上行时净利率超过10%。从季度净利率上看,面板景气阶段面板厂商普遍进入业绩共振,上一波涨价阶段季度净利率基本在5~15%之间。

行业景气期,业内公司ROE平均水平能达到约15%。从股本回报率上看,LGD、友达、群创基本也是周期波动,周期景气时的顶点诸如2007年LGD/友达/群创ROE分别为18%/22%/25%,2017年LGD/友达/群创ROE分别为13%/17%/15%。计算中位数(从下表数据起始年份计算)来看,LGD/友达/群创ROE中位数分别为8%/5%/2%。

京东方经历长时间蛰伏,ROE水平逐渐修复。京东方在2010年之前ROE表现大幅跑输海外竞争对手,2011年之后ROE趋于2~10%,基本与行业趋势一致。2017年行业景气时,京东方ROE达到9.25%。

四、A股两大公司外拓步伐稳健,头部优势凸显

京东方A:国内面板龙头,五大领域LCD面板出货第一,OLED手机面板出货国内第一,TV面板目前占营收比重30%左右,受益于行业供给端出清,公司LCD盈利能力将在20年下半年迎来拐点。OLED持续突破多个大客户,出货量有望翻倍式增长,MiniLED快速渗透,带动公司整体盈利能力进一步提升。

TCL科技:国内面板龙头之一,重组完成,转型为以半导体显示为主业的科技产业集团。规模增速全球第一,从TV面板龙头到多场景领先。效率效益行业第一。2019年大尺寸LCD占整体营收35%左右。OLED/MiniLED等逐步放量,随着LCD供需中长期改善,公司迎来新机遇,有望释放较强业绩。

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