迈瑞医疗:下压腾讯,上追阿里,4500亿市值,迈瑞医疗凭什么?

2021-05-17 13
摘要:文|王一名一迈瑞医疗、什么公司赚钱容易?每次上课迈瑞医疗,我都会问同学们一个问题,大家赚钱难不难?毫无例外,每次得到都是异口同声的答复迈瑞医疗:“难!”再次确认:“到底难不难?说真话。”这次会得到……

文|王一名

迈瑞医疗:下压腾讯,上追阿里,4500亿市值,迈瑞医疗凭什么?

迈瑞医疗:下压腾讯,上追阿里,4500亿市值,迈瑞医疗凭什么?

一迈瑞医疗、什么公司赚钱容易?

每次上课迈瑞医疗,我都会问同学们一个问题,大家赚钱难不难?

毫无例外,每次得到都是异口同声的答复迈瑞医疗:“难!”

再次确认:“到底难不难?说真话。”

这次会得到斩钉截铁的答复:“难!太难了!”

到底是真难还是假难?我把几家公司2019年的收入、利润情况作了以一个表(如下图),一对比,谁难谁容易,就一目了然了。

(2019年部分企业净利润排名)

几家公司中,利润率排名第一的茅台,排最后的中石油,中间的两家银行,都是我服务过的客户。

这里面最冤的是中石油,因为我每次问大家第三个问题:“既然大家说自己赚钱难,那你们觉得谁容易?”

很多人会说:“银行!”、“中石油!”

这次我得给中石油平冤昭雪,看仔细,2019年中石油2.52万亿的收入,456.77亿的利润,净利润率只有1.8%,以后不可以说人家赚钱容易了。

银行、阿里、腾讯,这次不多讲,反正都是有目共睹的金主。小米利润薄也是众所周知。

这里面知名度最小的,大家也了解最少的,应该是迈瑞医疗和鱼跃医疗。

没听说过啊,怎么这么赚钱?

利润率竟然超过腾讯,直追阿里,与银行比肩?

果真是“三个劫道的,不如一个卖药的”啊!

今天我们就以迈瑞医疗为例,聊一聊医疗设备这个行业。

别看2019年只有165.56亿的收入,但到2020年10月12日,市值却已经超过4500亿人民币,绝对的巨无霸了。

2020年上半年,在A股78家医药生物板块上市公司中,迈瑞医疗以105.6亿的营业收入,34.54亿元的净利润,均排名行业第一。

二、迈瑞医疗是谁

2020年前三个季度,有3229家机构对迈瑞医疗进行了调研,成为A股最受机构青睐的上市公司。

那迈瑞医疗到底有何等魔力,吸引了这么多机构的关注呢?

迈瑞医疗,全称深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司,成立于1991年,董事长李西廷。

公司主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务,主要产品涵盖三大领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。

公司总部设在中国深圳,在超过30个国家设有40家境外子公司;在国内设有17家子公司,超过40家分支机构。全球员工近万人,其中研发人员占比超过20%,外籍员工超过12%。

2014年到2019年,公司营业收入稳步增长,从78.36亿人民币,增长到165.56亿。净利润从13.6亿,增加到46.81亿,显示了良好的成长性。

2020年上半年,新冠疫情在全球范围爆发,多数行业受到疫情沉重打击。但迈瑞医疗却成为疫情的受益者,其生命信息与支持业务的监护仪、呼吸机、输注泵和医学影像业务的便携彩超、移动DR的需求量大幅增长。

从2020年第二季度开始,公司开始向海外市场出口新冠抗体试剂,弥补了疫情对常规体外诊断试剂造成的部分影响。

2020年上半年,公司实现营业收入105.6亿元,较上年同期增长28.75%;利润总额39.3亿元,较上年同期增长43.65%;实现归属于上市公司股东的净利润34.5亿元,较上年同期增长45.78%。

三、迈瑞医疗发展之路

从1991年建立,到如今超过4500亿元人民币的市值,迈瑞医疗在近30年的时间里,成长为中国医疗器械行业的龙头。

公司的发展主要经历了三个阶段。

第一阶段、应时而生

三剑客闯荡江湖

90年代初期,国内医疗资源非常匮乏,只有大医院有现代化仪器。

迈瑞医疗创业元老,现任董事长李西廷曾说道:“一个医院要一万多种医疗设备,(当时)中国只能做消毒柜、病床、镊子、夹子、针管,稍微有点技术性的都没有,缺得太多了。”

医疗设备缺失的背后,是惊人的高利润。

一台最简单的监护仪,技术并不难,按照现在的价格也就八千块钱。但当时一个国外品牌,却卖出了13万的高价,因为“国内没有人生产”。

医疗设备市场的空白和巨大的发展空间,让李西廷毅然决定下海经商。如果说与其它创业公司有何不同,那就是迈瑞医疗的创业团队,从一开始就可以用“技术天团“来形容。

李西廷、徐航是迈瑞医疗的实际控制人,现在分别持有深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司股份比例为30.48%、27.68%。

李西廷,1951年出生于安徽省砀山县,1976年毕业于中国科大物理系低温物理专业。1982年至1984年,在法国巴黎第11大学作访问学者。

徐航,1962年出生于广东,17岁考入清华大学计算机系,22岁毕业后,又考取了清华大学电机系生物医学工程专业硕士。

另一位联合创始人成明和,是上海交通大学的生物医学学士和硕士。

这三个人,被称为迈瑞医疗“三剑客”。

尽管几位创始人有着骄人的背景,但在公司创立初期,主要业务还是代理进口医疗设备,其中就包括国外大品牌的监护仪——这和起步初期的华为如出一辙。

第一次参加展览会时,只租得起半个展位的迈瑞医疗,拿到了36万元的合同。李西廷和徐航签字时因激动手抖个不停,撕了三回,才签好合同。

和华为一样,在做代理的过程中,迈瑞管理团队认识到如果没有核心技术,未来的发展就会很被动。因此,靠代理获得第一桶金后,立即启动了血氧监护仪项目的研发。

但自主研发烧钱的速度惊人,迈瑞医疗很快陷入了资金困境。

幸运的是,依靠深圳政府的支持,迈瑞医疗获得了595万元的无息贷款。利用这笔资金,仅用一年时间,公司就研发出了我国第一台血氧饱和度监护仪。

依靠政府,迈瑞医疗取得了自主研发零的突破。

后来的发展,则是依靠风投。

有过海外留学经验的李西廷和徐航,在美国华尔街找到了“金主”——美国西海岸华登基金,以200万美元入股迈瑞医疗。

作为国内最早引入风险投资的医疗设备企业,迈瑞医疗的经营管理受到了华登基金的全方位指导。正是这种规范的国际公司管理模式,让迈瑞医疗在随后几年,得到了包括日本软银在内的多家海外风险投资的青睐。

在产品和资本的双重加持下,迈瑞医疗迈上了发展的快车道。

当时国内医疗器械市场,几乎被国外品牌垄断。

为了避免与国际大品牌正面竞争,迈瑞医疗采取了低价逆袭,“农村包围城市”的战略。

同样的监护仪,迈瑞的产品不仅好看、好用,价格还不到大品牌的一半。这让迈瑞很快就占领了医疗资源匮乏的中低端市场。

同时,公司推出了全自主产权的PM9000监护仪系列产品;血液分析仪等高技术设备也相继问世。

1997年,迈瑞医疗的销售额达到了1亿元,代理产品与自主研发产品各占一半。

1999年,自主研发产品销售额达到1亿元。

第二阶段、登陆纽交所

进军国际市场

2000年, “低价杀手”迈瑞医疗杀入国际市场。

在上个世纪末的中国通信市场,有“七国八制乱中华“的说法。

而在医疗器械的高端领域,也几乎被“GPS”——通用电气、飞利浦和西门子所垄断。

凭借高品质、低价格的优势,迈瑞医疗赢得西欧政府的青睐,产品进驻当地多家知名医院。

之后,为进入美国市场, 2006年,迈瑞医疗登陆纽交所,募集资金约2.7亿美元,成为中国首家医疗设备企业海外上市公司。

借助资本市场的力量,迈瑞医疗2008年收购美国知名医疗器械公司Datascope,使公司在全球监护行业所占的市场份额达到10%,成为仅次于飞利浦和通用电气的全球第三大厂商。

迅速上升的品牌认知度和信任度,拉动了营业收入的大幅上涨。2008年,美国市场营业收入增速一度高达303%。

2013年,迈瑞医疗收购在美国高端超声诊断系统中排名第五的Zonare公司,进入了高端超声市场。

在美国上市的十年,迈瑞医疗总体保持着平均20%以上的营收增速,美国市场收入占比由7.92%提高至15.25%,成为国际市场占比最高的区域。

国外攻城略地的同时,在国内,迈瑞医疗也完成了对深科医疗、苏州惠生的并购,使公司产品种类不断丰富。

2016年,带迈瑞医疗以33亿美元完成私有化,从美股退市。

其时,迈瑞医疗的海外市场与国内市场的收入占比,几乎是平分秋色,各占50%。

第三阶段、回归A股,触及新高

回归国内市场的迈瑞医疗,有三个主要业务:生命信息与支持、医学影像和体外诊断。

监护仪作为公司最成熟的产品,在国内市占率排名第一,在海外市场份额位列第三。

除颤仪、麻醉机、生化分析类产品、血液细胞分析类产品以及超声产品的市占率,均为国内Top3,其产品覆盖国内近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。

2018年,三项业务占收入比重分别为37.98%、33.63%、26.15%,三大板块均衡发展。

2018年10月,迈瑞医疗成功登陆A股创业板,募集资金59.34亿元,为创业板有史以来最大规模的一笔IPO。上市三天后,总市值突破1000亿人民币。

2020年10月,市值突破4500亿人民币。

好风凭借力,送我入青云。

迈瑞医疗选择了一个好的行业,也插上了腾飞的翅膀。

李西廷曾表示,2018年开启了国内医疗器械产业的“黄金十年”。与国际市场相比,国内市场还有巨大的成长空间,预计可以达到15%的复合增长率。

从整个市场规模来看,中国的医疗器械市场规模4000多亿元人民币,而全球的医疗器械市场规模大约有4000多亿美元。

与国际同行相比,在2020年发布的《2019年医疗器械企业百强榜单》中,迈瑞医疗以23.09亿美元的营收,排名第34位。

在这个榜单中,中国共有 7 家医疗器械公司入榜,分别是迈瑞医疗(34)、新华医疗(47)、乐普医疗(49)、微创医疗(63)、鱼跃医疗(68),现代牙科集团(中国香港86)、东富龙(87)。无论是入榜企业数量,还是排名,相交上一年都有了较大提升。

美国医疗器械企业在榜单中占据了主导地位,在前20强中占了14位。

排名第一的爱尔兰公司美敦力,运营总部也在美国。其营业收入达到308.91亿美元,而其研发支出在2018年就达到23.3亿美元,超过迈瑞医疗2019年的总收入。

强生、雅培位列榜单第二和第三,营收分别为259.63亿美元、199.52亿美元。

从这个对比来看,中国企业依然任重道远。

王一名,战略执行力专家,现居北京;北大、清华、人大等高校总裁班授课讲师;华为大学特聘高级讲师;著作:图书《超级掌门人》、光盘《从中层到中坚》;曾在国资委下属大型上市公司负责公司企业文化、品牌传播;曾任著名咨询公司高级讲师、咨询师

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