潍柴动力:散户不知却被机构大呼真香的潍柴动力,为何能成行业老大?

2021-05-13 15
摘要:9月16日潍柴动力,潍柴动力发布了自己的一款突破50%热效率的商业化柴油机,同时将下一代柴油机的热效率研发目标定在了55%。9月17日潍柴动力,受益于这一研发消息的刺激,潍柴动力股价当日大涨7.72%,收盘价报16.……

9月16日潍柴动力,潍柴动力发布了自己的一款突破50%热效率的商业化柴油机,同时将下一代柴油机的热效率研发目标定在了55%。

潍柴动力:散户不知却被机构大呼真香的潍柴动力,为何能成行业老大?

9月17日潍柴动力,受益于这一研发消息的刺激,潍柴动力股价当日大涨7.72%,收盘价报16.18元/股,总市值达到1284亿。

潍柴动力:散户不知却被机构大呼真香的潍柴动力,为何能成行业老大?

很多消费者并不了解国内的内燃机动力制造企业,甚至对于那些汽油机的研发企业都不知道,更不用说这一柴油机的制造企业潍柴动力。

潍柴动力:散户不知却被机构大呼真香的潍柴动力,为何能成行业老大?

潍柴动力就是一家典型的消费终端知名度很小,但是在行业内辨识度很高的企业。作为重卡发动机龙头企业,潍柴动力除了在研发能力上表现不俗之外,市占率也是让很多乘用车制造企业羡慕。

潍柴动力:散户不知却被机构大呼真香的潍柴动力,为何能成行业老大?

根据2020年前7个月的数据统计,潍柴动力的市场份额为28.4%,而乘用车市场中,南北大众加在一起还不如这一占比高。但这还不是潍柴动力最好的时候,2019年,其市占率一度达到34%。

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市占率的收缩主要诱因来自终端需求量的下降,受制于疫情在今年上半年的影响,陕汽重卡销量受到抑制,作为其动力供应商的潍柴动力自然也受到牵连,不过自从今年4月开始,这一市场已经连续实现行情上行态势,此时潍柴动力宣布自家发动机新品,可谓开启buff助力。

潍柴动力:散户不知却被机构大呼真香的潍柴动力,为何能成行业老大?

从中报的折旧费用来看,2020年上半年潍柴动力毛利率、净利率分别为 19.6%、6.0%,同比分别下降2.2%/1.6%,上半年期间费用率同比下降 0.19%。在固定成本方面,上半年潍柴动力人工工资支出 129.0 亿元,同比下降 1.2%,折旧与摊销则较去年上半年增长 4.3 亿元至30.0亿元,对业绩造成负面影响。

如果我们结合折旧费用的大幅增加和新款发动机产品的发布来看,或许潍柴动力的折旧费用应该来自新产品线的投入导致的,因此对于这一点,机构的态度是认为潍柴动力依然把费用支出控制在了合理范围内,而且根据该公司一贯的做法,其折旧年限计算通常都较短,对于费用的分摊明细也比较良心,不像某些地产公司,对于费用的折旧年限都进行虚加。

同时,从最新产品的谋划来看,潍柴动力对于向上的突破是十分渴望的,高热效率的发动机新品势必要匹配更高段位的重卡产品,走高端化路线有利于提升自己的净利润水平,同时也能够开拓业务增长,防止企业犯\”巨人病\”。

事实上,一直以来潍柴动力都是一家注重实干的企业,其企业特征特别像长城汽车,只不过,由于布局较早加之改革卓有成效,潍柴动力已经早早经历过了增长阶段,现在处于成长后的巡航阶段,而乘用车市场才刚刚到达存量博弈的状态。

目前,潍柴动力的主营业务范围包括发动机、变速箱以及重卡,同时在经营概念上还拥有氢燃料电池,因为其和英国锡里斯动力控股、加拿大巴拉德动力系统两家进行战略合作,其中巴拉德这家公司与奥迪也有些联系,所以潍柴动力在膜电极等方面也有一定的投入。

而在主营业务经营上,潍柴动力上半年高端液压和大缸径发动机均实现了营收同比增幅 30%。其中林德液压积极开拓客户,目前徐工已经超过山推成为公司第一大客户,此外公司在挖机领域表现亮眼,取得快速提升。大缸径方面,上半年海外营收占比约 60%,全球化持续推进,同时在国内与中国电信和华为等战略合作,目标到 2025 年实现年产 2 万台大缸径发动机销量。

在未来预期方面,潍柴动力面对的利好有这么几方面:第一是蓝天保卫战能够促进重卡市场销量维持在较高水平,是潍柴动力有增长预期;第二是排放法规能够刺激产生或腾让市场份额,作为行业龙头其可以扩大市占率;第三是潍柴动力目前已经形成大缸径发动机、CVT拖拉机以及高压液压等在内的全产品体系,面对新基建的国家战略,未来市场增量预期明显。

不过,有机遇也有挑战,潍柴动力可能要面对的风险来自:一方面是疫情的反弹,海外疫情的极大不确定性限制了其海外业务的拓展;另一方面是原材料的涨价有可能对潍柴动力的净利润增长产生限制;最后是潍柴动力控股的巴拉德动力系统公司,其能源系统主营业务并没有实质性盈利,很容易拖累潍柴动力。

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