伊利股份股票:伊利股份:乳制品行业的绝对龙头,看好业绩弹性

2021-05-07 17
摘要:在经历了新冠疫情后,消费者对健康明显比以前更重视了伊利股份股票。有记者在近日走访调研中发现,春节期间乳制品的销量上升,不少乳制品企业也加大了市场销售力度。更有分析指出,2021年乳业迎来全面性的高景气,……

在经历了新冠疫情后,消费者对健康明显比以前更重视了伊利股份股票。有记者在近日走访调研中发现,春节期间乳制品的销量上升,不少乳制品企业也加大了市场销售力度。更有分析指出,2021年乳业迎来全面性的高景气,量价齐升,看好乳业2021年的板块性机会。谈到乳制品,国内龙头企业伊利的地位还是难以被撼动的。

伊利股份股票:伊利股份:乳制品行业的绝对龙头,看好业绩弹性

公司发展伊利股份股票:历经风雨,成就乳业龙头

伊利股份股票:伊利股份:乳制品行业的绝对龙头,看好业绩弹性

伊利股份集团有限公司创立于1993年,主要从事各类乳制品的生产伊利股份股票、加工及销售业务。通过近20多年的历练,成功发展为集液态奶、奶粉、冷饮、奶酪等综合型企业。截至2019年,公司营业总收入为902.23亿元,同比增长13.41%,近5年均复合增长率约10%;净利润69.51亿元,同比增长7.73%;归母净利润69.34亿元,同比增长22.47%。连续六年蝉联亚洲乳制品行业第一,是目前中国规模最大的乳制品龙头企业。

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发展历程

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一阶段(1993-2000)——通过早期的萌芽发展,在1996年伊利于上交所上市,并成为一个以常温液态奶为核心主导的乳制品企业。伊利在这个阶段不仅进行了产品线的梳理,还着眼于规模经济,不断进行扩张。

伊利股份股票:伊利股份:乳制品行业的绝对龙头,看好业绩弹性

二阶段(2001-2007)——伊利在实施“全国织网”计划进行渠道范围扩张的同时,也通过调整组织架构以及进行股权激励让公司在行业内达到了较高的稳定发展水平。在这个阶段,伊利不断通过渠道、产品以及品牌力的改善优化积极追赶行业竞争对手蒙牛,成为乳制品行业内的领军者之一。

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三阶段(2008-2013)——伊利在刚成为领跑地位的阶段后,便面临“三聚氰胺”事件带来的巨大冲击。在进行恢复的同时,伊利开始将方向转为积极参与高认知度高曝光度的重大活动,提升自身品牌力。同时,公司将目标由全国放至全球,实施“全球织网”计划,扩大国际知名度,提升国际竞争力。

四阶段(2014-至今)——伊利成为液态市场的领军人后,开始拓展其他产品业务线,发展为一个多元化的乳业巨头。并通过收购国内外优质奶源及龙头公司,稳定上游地位的同时加大新产品研发。保证常温市场的龙头地位,将产品高端化作为发展方向,冲击“全球第一乳企”。

股东及管理层:稳定管理层带领公司长期发展

自2014年开始,包括潘刚董事长在内的四位高管的公司股票增持数已达到4882万股(前十大股东中高管持股比例为7.92%,高管持股比例较大),持股比例基本在2015年后变化也保持恒定态势,管理层人员变动幅度较小。整体来看伊利拥有较为稳定的管理层,对于公司层面则有利于进行长期战略部署以及策略的实施。

股权激励与员工持股计划

公司在潘刚上任后,很快于2006年陆续推出股权激励以及员工持股计划,极大的推动管理层以及员工层的工作积极性。通过绑定管理层以及员工的利益同时,也保障了公司在长期战略方面的有效实施基础。至今日,与同行业内公司相比,伊利的核心管理层和员工队伍已经是行业业内公认的最高管理及业务水平的队伍,也是最稳定的团体。

股权激励带来的高稳定性管理层推动伊利长期稳定发展。三次的股权激励,对公司都起到较为直观的推进效果:2006年的第一次股权激励,占股权比为9.68%。此次的股权激励为最重要的一次,在对内的管理机制上成就了伊利当时在业内的领先水准,口碑方面快速提升;时隔10年后(2016年)的第二次股权激励,占股权比为0.99%。这次的股权激励主要针对核心技术及业务人员,意在提高自身的研发、销售水平,为开启高端化路线做准备;2019年,公司再次发布股权激励计划,此次股权激励人数大幅增长(474人),激励股数为1.52亿股,占股权比为2.50%。这次股权激励为规模最大的一次股权激励,目的是在稳定公司国内领头地位的同时,冲击全球乳企首位排名。所以在公司排名不断攀升的阶段,此次的股权激励则是进一步确保公司核心管理层的长期稳定性。

另外,伊利于9月4日在上半年业绩逆势超预期的积极情况下发布了《长期服务计划》。此次计划覆盖面较广,包括了中高层管理人员、业务技术骨干以及其他核心人员,存续时间20年,通过自有资金于二级市场购买,权益归属需要至退休时完成。其核心在于从公司内部治理角度来说,此次的计划一方面为了人才的保留,另一方面也是通过持股比例的提升,间接的提高核心管理层对公司的掌控权。目的主要是为了进一步绑定核心员工与高管同企业未来发展的关系,来达到未来长期稳定发展的目的。计划的推出将会使伊利在未来的战略推进上更加稳定。

产品矩阵:常温奶主导,多业务线同时发展

公司目前的产品基本覆盖所有乳制品细分板块,价格带也较为齐全,主要产品包括了常低温液态乳、奶粉及奶制品、冷饮及其他乳品饮料。按品类拆分来看,公司以液态奶为主导,截至2019年,液态奶依旧保持最大占比81.75%。其中,据公司数据显示,2019年伊利在液态奶贡献收入737.61亿元,增速为12.31%;奶粉及奶制品贡献收入100.55亿元,增速为24.99%;冷饮贡献收入56.31亿元,增速12.70%,均保持双位数增长态势。目前产品奶粉及奶制品、冷饮产品毛利率较高,分别为48.12%、46.51%,而液态奶毛利率为35.20%。

在全球通胀升温的预期之下,伊利股份具有跑赢通胀的提价能力,结合目前30几倍的PE,也许会得到一些主流资金的关注!

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参考资料:20210104-国海证券-伊利股份-600887.SH-跟踪点评:生鲜奶价格上涨,看好龙头企业业绩弹性

参考资料:20201208-万和证券-伊利股份-600887.SH-多元优势铸造乳企龙头,未来战略目标平稳推进

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