方大特钢:钢铁企业的细分龙头-方大特钢,判断是否值得投资

2021-05-23 13
摘要:今天是8月1日建军节方大特钢,再来分析一下方大特钢,这支股票是本人持有的钢铁股票,2019年11月份购买,当时的成本价是8.2元左右,后来上升到10多元,一直没动。购买的原因是它有很慷慨的分红历史方大特钢,前……

今天是8月1日建军节方大特钢,再来分析一下方大特钢,这支股票是本人持有的钢铁股票,2019年11月份购买,当时的成本价是8.2元左右,后来上升到10多元,一直没动。

方大特钢:钢铁企业的细分龙头-方大特钢,判断是否值得投资

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购买的原因是它有很慷慨的分红历史方大特钢,前两年超过15%的年化收益率,因为2019年的分红政策是每10股分红17元,意思是100股就是170元,当时假设股价是10元一股,那就是17%的年化收益率。

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当然2019年5月该公司发生了一起爆炸事故方大特钢,造成1死9伤的惨痛教训,这一安全问题的教训是非常大的。

方大特钢:钢铁企业的细分龙头-方大特钢,判断是否值得投资

无论是不是该公司的投资者,当然不希望任何地方或者公司发生这类的事故,我也相信经过这次的教训,方大特钢会更加重视安全生产。

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公司的价值观首先要对政府有利,从不同的角度看或许得到不一样的答案,好的方面可能会使公司持续性的发展,不好的方面可能会对公司的利润产生影响。

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从年初的抗击疫情的捐款捐物,到7月份派100名员工抗洪救灾也体现了公司的价值观。

一、公司的产品当然投资者需要更关注公司的产品,更关注其产品能否创造利润,这样的投资才可能会更有价值。

公司是方大集团旗下的核心企业和上市公司,集采矿、炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧材工艺为一体 ,拥有完整的“采矿→冶炼→轧制弹扁→板簧”产业链。

公司是中国企业 500 强,是全国弹簧扁钢、汽车板簧、易切削钢精品生产基地。主要产品螺纹钢、弹簧扁钢、汽车板簧具有较高的品牌价值和知名度 。

弹簧扁钢主要用于制作汽车弹簧板或空气悬架导向臂,汽车板簧也主要应用于汽车,说明公司的主要下游客户也是汽车厂商。

另外公司优线的营业收入也占了不小的比例,优线是优特钢线材,指的是工业用线材。

广泛应用于房屋、桥梁、道路等土建工程建设,具体包括高速公路、铁路、地铁、桥梁、涵洞、隧道、防洪、水坝等公用设施,以及房屋建筑的基础、梁、柱、墙、板等,市场认可度较高,海鸥牌热轧带肋钢筋获全国冶金实物质量“金杯奖”荣誉。

因此市场的需求还是很大的。当然作为同质化的产品,公司的管理层需要更加努力,通过精细化管理,降低企业成本,优化产品结构,挖掘市场潜力等方面需要下更大的功夫。

二、合并资产负债表1、总资产

2014-2019 年,方大特钢的总资产金额分别为:93.7亿、93.1亿、84.8亿、86.2亿、96.2亿、129.5亿

公司的总资产增长率分别为:-0.71%、 -8.90%、 1.64%、 11.62%、 34.64%

公司最近2年的总资产增长速度较快。

2、资产负债率

公司最近5年的资产负债率分别为:75.63% 、65.46% 、39.99% 、29.96%、 47.03%

最近3年资产负债率有所回落,2019年总资产的上涨有一部分的原因是因为负债的上升。

3、有息负债和货币资金

公司最近3年的货币资金与有息负债的金额由负转正,最近2年该差额均为32亿左右,该科目没有问题。

4、应收预付和应付预收

计算出方大特钢2015-2019 年连续 5 年应付预收与应收预付的差额分别为:14.2亿、10.8亿、-1.3亿、2.61亿、22.5亿。

说明公司在行业内是有一定的地位,话语权比较好。

5、固定资产

方大特钢2015-2019年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额与总资产29.48% 、28.49% 28.21%、 30.95%、 23.42%

公司属于轻资产型的公司,未来维持竞争力所需的成本相对较低。

6、与主营业务无关的投资

公司是比较专注于主业的发展,最近2年与主营业务无关的投资占总资产的比例不足1%。

下图是公司2020年7月份最新的投资,投资700万和关联公司成立一家牛、羊的养殖和屠宰销售企业。

当然这不属于公司的重大资产重组,未来需要进一步关注公司的投资变化。

2020年7月31日,公司放弃了几家钢铁公司的投资机会,说明公司仍在钢铁领域谋求进一步的扩张。

7、每股净资产

公司最近5年的每股净资产分别为:1.5、 2.0 、3.7 、4.4、 4.5

该比值在缓慢上升,虽然该数据比较低,但是需要考虑其目前较低的股价。

三、合并利润表1、营业收入

2014-2019 年,方大特钢的营业收入金额分别为:115.6亿、81.5亿、89.2亿、139.4亿、172.9亿、153.9亿

营业收入增长率分别为:-29.52%、 9.52%、 56.27%、 23.96%、 -10.97%

除了2015年表现不好外,2019年的增长率也为负数,其中汽车钢铁的营业收入下降幅度比较大。

2、毛利率公司最近5年的毛利率分别为:11.65%、 19.62% 、32.03%、 32.87%、 24.68%

2017-2018年表现不错,2019年也有所回落,未来需要进一步关注该科目。

3、费用率

公司最近5年的费用率分别为:8.65%、 8.74% 、7.25% 、10.65% 、9.85%

费用率/毛利率 :74.25% 、44.55%、 22.64% 、32.39% 、39.92%

从2017年开始表现较好,又呈逐渐升高的趋势,说明公司的成本管控能力仍需要加强。

4、主营利润率

通过计算,公司的主营利润率分别为:2.54% 、9.88%、 23.78% 、21.27%、 13.85%

公司的主营利润率2019年相对前2年同样表现不好。

公司的主营利润/利润总额分别为:156.12%、 97.54%、 96.80%、 95.63%、 90.93%

该值公司一直稳定在90%以上,该科目没有问题,说明公司的利润总额和净利润的质量高。

5、归属于母公司的净利润

2014-2019年公司归属于母公司的净利润分别为:5.66亿、1.06亿、6.66亿、25.4亿、29.3亿、17.1亿

归属于母公司的净利润增长率分别为:-81.28% 、528.60% 、281.40%、 15.26%、 -41.54%

2019年相比前3年有较大幅度的下降。

归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少 41.54%,主要系受市场因素影响,钢材价格回落, 原料价格上涨,使得产品利润下降所致。

6、净利润现金含量比

公司最近5年的净利润现金含量比分别为:616%、 194%、 100%、 122%、 101%

该科目表现的没问题,说明公司赚的钱含金量高。

7、净资产收益率

公司有比较高的净资产收益率:4.2 %、28.51%、 67.67 %、58.17%、 27.05%

虽然2019年同比下降很多,但是也有超过25%的净资产收益率,该科目表现的好。

四、合并现金流量表1、造血能力

2018 年和 2019 年,经营活动产生的现金流量净额与“固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利”的差额分别为9.3亿、-11.5亿

公司2019年的造血能力表现不好,该科目需要进一步关注。

2、成长能力

购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金” 与“经营活动产生的现金流量净额”的比率分别是6.91%、 2.86% 、5.16% 、7.07% 、7.82%

作为成熟性的行业,说明公司的成长速度比较缓慢。

3、分红率

公司2017-2018年有超高的分红率,2019年变成转增股份了,该科目也需要继续关注。

4、公司类型

公司最近5年的类型除了2019年为正正负外,其余都是正负负型,该类型属于优秀公司的类型。

5、现金净增加额。

公司最近5年的现金净增加额除了2018年为-4.7亿外,其余都为正数,2019年为5.31亿。

2018年-4.7加上现金分红21.2亿为16.5亿。

该科目没有问题。

另外公司2019年的现金余额为13.5亿,为了未来发展留有一定的资金。

五、企业估值

公司的资产负债率小于40%,净利润现金含量比超过100%,目前的市盈率TTM为8.07,相对较低。

合理市盈率假设为10倍

最新披露的2020年第一季度报告显示,公司的归属于母公司的净利润为2.71亿,同比下降42.3%

2020年度的半年报还没出炉,估计今年的归属于母公司净利润在16亿左右。

2020的合理市值应该是16亿*10=160亿。

未来正常发展在2022年应该会超过200亿元。

目前的市值为122亿,说明公司的股价应该处于低谷的状态。

六、结语钢铁企业作为周期性的行业,在这波不错的行情中还没有明显的上涨,未来应该会有一波不错的行情。

方大特钢除了归属于母公司的净利润比较差之外,其他的科目表现的还不错,比较好的是其较高的ROE,还有高分红。

当然钢铁行业有一定的周期性,股价上涨的幅度不会那么大,但是有较高的分红率,只适合长期持有。

目前的热点当然还是疫苗,北斗概念股,或者新基建等。每个人的投资策略都不太一样,追热点会有较高的涨幅,但是风险也相对较大。

投资低估值的股票也是另外一种选择。当然钢铁行业还有其他的公司,关键是选择能持续发展的公司。

在行情好的时候,或许以前持有的股票就是一个不错的选择!

如果有兴趣的朋友,欢迎留言评论,分享一下选股的观念。

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