中航光电:发现一只翻倍股,但却不能简单地用财报来衡量,中航光电的实力

2021-05-17 15
摘要:飞刀又见飞刀,大A股又见翻倍股。这几天,白酒股集体下跌,甚至有的都已经跌停。截止2月23号收盘,大A股的市值扛把子——贵州茅台——也从2600元的高岗跌到了2300元。但在白酒股跌跌不休的时候,我又发现了一支翻倍股……

飞刀又见飞刀,大A股又见翻倍股。这几天,白酒股集体下跌,甚至有的都已经跌停。截止2月23号收盘,大A股的市值扛把子——贵州茅台——也从2600元的高岗跌到了2300元。但在白酒股跌跌不休的时候,我又发现了一支翻倍股中航光电:中航光电。从2020年的2月份到今年的2月份,短短一年的时间里,中航光电从30多元一路飞涨到60多元,妥妥的一支翻倍股。

中航光电:发现一只翻倍股,但却不能简单地用财报来衡量,中航光电的实力

中航光电:发现一只翻倍股,但却不能简单地用财报来衡量,中航光电的实力

在中航光电翻倍的过程中,公司的总经理和总工程师却相继减持中航光电。不过让人感到困惑的是,两人减持的幅度都特别小,前者减持了4万股,后者也仅仅减持了5.25万股,连公司总股本的万分之一都不到。

中航光电:发现一只翻倍股,但却不能简单地用财报来衡量,中航光电的实力

管理层减持显然是个不好的信号中航光电,但减持幅度这么小是什么意思呢?咱们也不用猜,看看中航光电的实力就清楚了。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手,剖析它的综合实力。每项是100分,总分500。

中航光电:发现一只翻倍股,但却不能简单地用财报来衡量,中航光电的实力

中航光电:发现一只翻倍股,但却不能简单地用财报来衡量,中航光电的实力

01现金能力:70分皇帝不差饿兵。行军打仗,粮草先行;公司经营,银子开路。有钱不是万能的,但没钱却是万万不能的。对公司来说,有钱没钱看两个方面:现金储备和现金流。

中航光电:发现一只翻倍股,但却不能简单地用财报来衡量,中航光电的实力

在现金储备方面,中航光电在2016年和2017年挺稳定,在16.5%左右。更加让人感到兴奋的是,在2018年和2019年猛然提升到了20%左右,现金储备很充足。

中航光电:发现一只翻倍股,但却不能简单地用财报来衡量,中航光电的实力

虽然有足够抵御风险的现金储备,但现金流状况就有点差了。现金流量比率最高时只有14%,每年挣到手的钱最多只有短期债务的10%几,这够干啥的?有点差劲儿。

从整体上看,虽然现金流量比率从2016年开始逐年递增,但到了最高时的2019年也只有74%,有点弱。不仅如此,现金再投资比率还年年处在负数水平。现金能力给70分。

02经营能力:40分不管咋说,中航光电算是有米下锅了,接下来咱们就得看管理层是不是“巧妇”了。如果是,钱少也照样能让企业生存下来,而活着就有希望;如果不是,估计离关门大吉只有一步之遥。

从2016年开始,中航光电的总资产周转率年年递减不说,关键是2016年的最高水平也只有0.73次每年。管理层每年用公司资产连一趟生意都做不了,资金使用效率比较慢,公司非常烧钱。

不仅公司烧钱,而且收账的能力也不太强。从2016年到2019年,中航光电的应收账款周转天数年年递增不说,就算是在最短的2016年,也需要208天才能把货款收回,收钱速度有点慢。

卖货的能力上,中航光电只能说是一般般。它的存货周转天数挺稳定,基本在117天左右。也就是说,平均117天就能把货给卖出去一轮。还可以接受,但也就这样了。经营能力给40分。

03盈利能力:75分邓爷爷说过,“黑猫白猫,逮到老鼠就是好猫。”公司不管咋的,只有能挣钱,其它能力弱点又有啥?中航光电的股东回报率虽然年年都在下滑,但从20%到15%,幅度挺小不说,关键是最低都有15%,很可以的水平。

不仅股东回报率很高,而且毛利率也丝毫不落下风。从2016年到2019年,中航光电的毛利率都在32%以上,利润空间还是蛮大的。关键是还能赚到大钱,它的营业利润率最低时的水准都有13.6%,赚钱能力杠杠的。

利润空间大、赚钱能力强,但还得加强自己的风险防范能力。在经营安全边际率上,中航光电比较稳定,但只在42.5%左右。虽然营业利润占到了毛利润的四成以上,看起来不错,但还是有点不够。盈利能力给75分。

04财务结构:80分稳定是企业发展的基石。如果内部整天陷入诸如勾心斗角等不稳定的状态之中,想对外发展就是空谈。企业要想稳定,最先要解决好的问题就是财务结构,即股东出资与外部债务之间的关系。

在负债水平这块,中航光电在2018年陡然从46%增加到了51%,幅度稍微有点大。其它年份倒挺稳定,且是在44%左右,股东出资高达56%。这说明,股东非常看好公司钱途,愿意掏钱经营。

股东看好的情况下,中航光电的长期资金来源就不存在问题了。这不,它的长期资金占重资产的比率不仅年年大幅度增加,从362%陡升到412%,而且最低时的362%,足够自己用。财务结构给80分。

05偿债能力:70分做生意哪有不借钱的?而企业借钱的主要对象是谁?当然是银行。但银行凭啥借钱给企业呢?当然是哪家能还得上钱就借给谁。肉包子打狗的事儿,没人愿意干。

虽然从2017年开始,中航光电的流动比率年年增加,但最高时的水准也只有215%。也就是说,流动资产最多只有短期债务的2倍多一点儿,还是有点不够用。

虽然流动比率有点差劲儿,但速动比率倒是非常好。不仅从2017年开始递增,关键是到了2019年就高达167%,完全能够立即清偿债务。何况现金储备也比较充足,偿债能力给70分。

中航光电得分:335,优良率:67%。

写在最后中航光电的产品主要用于航空、航天等防务领域,以及新能源汽车、轨道交通等民用高端制造领域。所以,咱们不能简单地用财务来衡量,尤其是防务领域。这是一家战略层面的公司,赚钱只是其次。

@正经的盗财人

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