领益智造:领益智造:苹果产业链核心股,业绩目标3年翻倍,券商看高30%

2021-05-13 18
摘要:事件领益智造:2020 年 12 月 21 日,公司发布股票期权与限制性股票激励草案,拟向激励对象授予权益总计 5,506.80 万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额 704,369.88 万股的 0.78%,其中包含 3,852.76 万份……

事件领益智造:

领益智造:领益智造:苹果产业链核心股,业绩目标3年翻倍,券商看高30%

2020 年 12 月 21 日,公司发布股票期权与限制性股票激励草案,拟向激励对象授予权益总计 5,506.80 万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额 704,369.88 万股的 0.78%,其中包含 3,852.76 万份股票期权和 1,654.04 万股限制性股票领益智造。

领益智造:领益智造:苹果产业链核心股,业绩目标3年翻倍,券商看高30%

点评:我们长期持续推荐该公司,看好公司往下游模组和组装发展,打开未来广阔增长空间。同时,看好公司实现协同效应,多业务实现扭亏为盈,将现有客户群体 整合导入公司全业务线,同时多行业多业务,全面扩张,从消费电子行业向家电领益智造、 智能家居、汽车、医疗、安防等方向延伸。

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向下游延伸发展,股权激励绑定核心团队。本次公司股权激励计划拟向包含公司董 事、高级管理人员、公司(含控股子公司)中层管理人员及核心技术(业务)骨干 在内的 377 人,授予 5,506.80 万股,首次授予股票期权 3,210.30 万份、限制性股 票 1,378.70 万股。其中,公司高管董秘获授权益总数占授予权益总数的比例为 0.36%,主要股权激励授予对象为中层管理人员、核心技术(业务)骨干(共 376 人),授予数量占本次授予总数比例为 82.97%,剩余 16.67%则为预留部分,总结来 看,公司本次股权激励计划重点为公司中层核心管理及技术骨干人员,我们认为本次股权激励将有效调动员工的积极性,为公司重大发展的战略做充足准备,确保公司发展战略和经营目标的实现。

考核目标侧重业绩增长,绑定核心团队。以 2020 年营业收入为基数,2021 年、2022 年、2023 年营业收入增长率分别不低于 40%、70%、100%;以 2020 年净利润为基 数,净利润增长率分别不低于 40%、70%、100%,根据公司股权激励解锁目标及我 们盈利预测推算,根据wind一致预期2020年公司营收与利润分别为274.86和24.22 亿元,则 2021-2023 年 收入为 384.804/467.262/549.72 亿 元,净利润为 33.91/41.17/48.44 亿元,公司业绩三年后将翻倍,现阶段股权激励计划彰显了公司 对未来长期持续发展的信心,公司业绩正处于高速增长轨道,未来可期,有望持续 超预期。通过本次股权激励,公司深度绑定公司核心骨干,为公司未来高速发展打下了坚实的基础。

2021 年 iPhone 景气度向好,助力公司短期业绩高增。根据我们的估算, 公司近 50%的收入由 苹果公司贡献,近 30%的收入由 iPhone 贡献,我们认为 2021 年得益于“迟到的”5G 换机需求,预计 iPhone 全年销量在 2.35 亿 部、同增 20%,助力产业链公司业绩高增长。

符合未来三年发展趋势,看好公司胜出。今年 8 月-9 月,赛尔康由亏损转入盈利状态,证明了公司海外工厂的管理能力;同时,公司战略向下游发展,将为自身结构件业务维持利润提供保障,持续为公司贡献利润。未来三年我们预计苹果 产业链的公司将大举向下游成品组装渗透,三类公司将胜出,有成品 NPI 开发能力, 有海外优秀管理能力,能够通过上游组件持续盈利的。同时,伴随行业属性从消费 向 5G 应用、IOT、新能源汽车、智能医疗横向扩张,公司下游多元化的业务能力, 将多方面驱动公司业绩增长。

国金证券最新研报指出,预计公司 2020~2022 年归母业绩为 24、34、42 亿元。维持目标价 16.6 元(35*2021EPS),维持买入评级。(周二收盘价为12.93元)

风险提示:贸易政策风险、疫情反复风险、市场竞争风险、商誉减值风险、解禁风险。

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