东北证券:东北证券:期货业务缩水拖累业绩,流动性覆盖率逼近预警线

2021-05-11 17
摘要:东北证券于2021年4月9日晚发布2020年年报东北证券。数据显示,公司2020年实现营收66.10亿元,同比下降17.06%;实现归母净利润13.33亿元,较同期增长32.40%。东北证券通过控股子公司渤海期货开展期货业务,报告……

东北证券于2021年4月9日晚发布2020年年报东北证券。数据显示,公司2020年实现营收66.10亿元,同比下降17.06%;实现归母净利润13.33亿元,较同期增长32.40%。

东北证券:东北证券:期货业务缩水拖累业绩,流动性覆盖率逼近预警线

东北证券通过控股子公司渤海期货开展期货业务,报告期间其经营的现货买卖业务大幅缩水,是公司营收下行的主要原因东北证券。

东北证券:东北证券:期货业务缩水拖累业绩,流动性覆盖率逼近预警线

报告期间东北证券,受益于证券市场交投活跃、A股股市整体上升等因素,公司实现投资收益19.25亿元,同比增幅逾六成。证券经纪业务创收12.14亿元,同比增幅逾七成,主要系2019年的基数较低。

东北证券:东北证券:期货业务缩水拖累业绩,流动性覆盖率逼近预警线

此外,公司的流动性覆盖率显著下降,较上年末减少98.43个百分点至137.42%,逼近证监会设置的120%预警标准。

东北证券:东北证券:期货业务缩水拖累业绩,流动性覆盖率逼近预警线

期货子公司现货业务大幅减少拖累整体营收

东北证券:东北证券:期货业务缩水拖累业绩,流动性覆盖率逼近预警线

根据中国证券业协会统计,证券行业2020年度营业收入和净利润都同比增长逾两成,而东北证券的营收却有所下降,主要与其依赖的期货业务有关。

东北证券:东北证券:期货业务缩水拖累业绩,流动性覆盖率逼近预警线

东北证券控股子公司渤海期货自2017年开展现货交易业务以来,由此产生的其他业务收入在总营收中一直保持较大比例。2020年,期货子公司现货业务收入较去年同期下降逾五成至20.32亿元,也是导致公司总营收下行的主要原因。

图1:2016年至2020年东北证券现货买卖业务收入及占总营收的比例变动

现货业务收入的下降,直接导致渤海期货整体营收大幅下滑。根据渤海期货的2020年年报,其营收同比下行逾五成至21.99亿元,并由盈转亏,期间产生总亏损8297.49万元,主要系占其总营收逾九成的现货买卖业务收入大幅缩减。公司称2020年受疫情和市场波动因素双重影响使得该现货购销业务规模萎缩。

报告期内,多家上市期货公司的现货交易业务出现不同程度的下滑,但渤海期货该业务的下降程度高于同行业可比公司。

图2:2020年渤海期货与可比上市期货公司现货交易业务收入同比增减

目前,东北证券的主营收入仍依赖渤海期货。2020年,渤海期货贡献逾三成的公司当期总营收。期间,或受行业低手续费的竞争日趋激烈影响,渤海期货的手续费及佣金收入同比减少。如东北证券不改变其依赖期货子公司的现状,或市场环境如持续对期货业务发展不利,公司未来可能面临业绩进一步下滑的风险。

投资收益占总营收近三成 未来或易受市场波动影响

数据显示,2020年东北证券产生投资收益19.25亿元,占当期总营收29.13%,主要系交易性金融资产投资收益增加。投资收益主要源于权益自营、固定收益自营等,期末逾八成的交易性金融资产用于证券自营业务。

数据显示,2016年至2020年,东北证券的投资收益也是其重要的主营业务收入来源之一,但投资收益容易受市场影响,波动性较大。

图3:2016年至2020年东北证券投资收益变动

东北证券持有的交易性金融资产以债券为主。2018年至2020年,债券持续占过半的交易性金融资产。报告期间,股票及股权占约一成。权益类投资方面,公司称如未来股市持续上涨将带动估值水平上升,或将增加投资难度;同时,固定收益类投资方面,利率水平、债券违约等都会影响其收益。

图4:2018年至2020年东北证券交易性金融资产变动及构成

证券经纪业务增加显著 或因去年同期基数较低所致

数据显示,2020年东北证券的证券经纪业务实现营收12.14亿元,较去年增加5.26亿元,同比增幅达76.46%,是公司营收贡献第三大的业务。该业务包括金融产品销售和证券及期货经纪业务。

图5:2016年至2020年东北证券基金交易量及代理销售金融产品总金额变动

2020年,受益于证券市场交投活跃和公募基金及私募量化产品规模增长,东北证券的基金交易量和代理销售金融产品金额有所上升。但总体而言,受2018年资管新规影响,证券公司代理销售金融产品业务缩水明显,且 2019年及以后,公司不再代销银行理财产品。报告期内,该业务的大幅增长或因2019年基数较低所致。

流动性覆盖率降幅明显 逼近预警标准

除了业绩方面,净资本及核心风控指标对券商来说也极为重要。

数据显示,截止2020年末,公司的净资本为148.37亿元,较上年末增加17.04亿元,增幅为12.98%,核心净资本为98.91亿元,增幅为11.98%。

虽然净资本保持增长,但东北证券的流动性覆盖率显著下降。2020年末,公司流动性覆盖率为137.42%,较去年同期下降98.43个百分点,已逼近中国证监会对该指标设置的120%的预警标准。

图6:截至2021年4月13日出具2020年年报的证券公司风控指标变动情况

截至2021年4月13日,多家证券公司已出具2020年年报数据,以流动性覆盖率的同比增减率为标准,东北证券的该指标同比下降41.73%,在上述券商中降幅较大。

本文源自面包财经

未经允许不得转载

原文地址:http://www.newdrv.com/ss/1544.html