安克创新:安克创新:未来5-10年A股最有潜力的股票之一

2021-04-30 33
摘要:作者安克创新:柳叶刀财经2021年十大优秀标的之三第一支股票我们说的是东财,第二只股票是美团,今天我们说说第三只股票:安克创新安克创新。主要的建仓时间集中在8月底9月初那段时间,最终建仓还算是比较成……

作者安克创新:柳叶刀财经

安克创新:安克创新:未来5-10年A股最有潜力的股票之一

2021年十大优秀标的之三

安克创新:安克创新:未来5-10年A股最有潜力的股票之一

第一支股票我们说的是东财,第二只股票是美团,今天我们说说第三只股票:安克创新安克创新。

安克创新:安克创新:未来5-10年A股最有潜力的股票之一

主要的建仓时间集中在8月底9月初那段时间,最终建仓还算是比较成功,大部分同学的综合成本都是在120元左右,120元的安克的市值是480多亿,算起来其实是非常便宜的安克创新。

安克创新:安克创新:未来5-10年A股最有潜力的股票之一

对于成长型(营收以及利润)比较确定性的公司,市场先生会把它的估值定价在一个相对来说贵点的价格,比方说超过50倍的市盈率。道理也很简单,对于确定性比较强的公司,市场的定价机制会使得很多投资者都买入该公司,最终会达到一个平衡:让后面的投资者很难受,买吧,太贵了,不买吧,太优秀的公司了,成长确定性太好了。这跟现在贵州茅台、五粮液、泸州老窖等公司是一个道理。

安克创新:安克创新:未来5-10年A股最有潜力的股票之一

下不去手,但是又很想买,所以一直上不了车,然后就一直涨。安克创新就是这样的股票。2020年的安克的营收应该是在90-100亿之间,净利润应该会在9-10亿,所以500亿市值的安克的真实市盈率是50-55,500亿市值以下的安克都是比较值得买入的,起码比给苹果代工的那些企业值得买入,至少这是自己的品牌,to C的公司。

安克创新:安克创新:未来5-10年A股最有潜力的股票之一

安克创新:安克创新:未来5-10年A股最有潜力的股票之一

因为之前那篇文章分析的比较多了,今天我们就简单小结下。

安克创新:安克创新:未来5-10年A股最有潜力的股票之一

(1)安克的财务基本面

我们假设2020年安克的营收是90亿,利润是9亿,我们试着推演下这些年安克的发展情况:

这些年的营收增长最低的一年是2019年的增长,这一年同比增长只有27.19%,其他所有的年份,包括今年安克都是高增长的,2020年会有同比40%的增长。而关于净利润也同样是保持高增长。

所以很简单,这是一只一直保持高增长的公司,我们可以给予其50-60倍以上的市盈率,理论上来说如果能有确定性30%的增长,给到70-80倍市盈率也是没问题的。

最新的2020年的营收以及现金流都非常良好,公司可以说是兵强马壮,且2020年三四季度公司的销售也异常猛烈,即使是疫情,也是持续保持高增长。目前我们看到2020年第三季度的经营性现金流大幅下滑,存货大幅上涨,也说明公司在对2020年第四季度做了非常乐观的备货,目前看是非常成功的,特别是各位前阵子也看到了,安克的快充在国内、国际都迅速打开了销量。

而公司的净资产收益率、毛利率、净利率其实也一直都保持的比较稳定,公司的产品定价是相对来说很具有竞争力的:

(2)安克商业模式

提起一家公司,不可避免的要提到商业模式,因为好公司,一定要有好的商业模式,好的管理团队,还有好的价格。而这最首先被提及的就是好的商业模式。

那么安克是什么样的商业模式?其实很简单,这是一个典型的制造业公司,主要的产品是消费电子,涵盖三个品类:充电类、无线音频、智能创新,2019年年报显示三块产品最新的营收分别占比是57%,20%,23%。

当然,公司为了保持持续的竞争优势,一直非常重视研发的投入,这也是公司为什么一直可以保持比较高的毛利的原因,产品创新是非常重要的。

所以,安克是一个有着自主知识产权(研发设计)的,且通过全球电商渠道不断渗透到终端消费者的,有高品质产品(充电类、无线音频、智能创新)的中国制造公司。

资产是什么?实际上就是硬通货,就是商品。自古以来,最好的商业模式就是制造业,卖货是永恒的最好的商业模式,茅台卖酒、苹果卖手机、微软卖系统、谷歌卖服务,海螺卖水泥,古往今来,只要是有着好的产品,从来都是不愁卖。

所以,我个人对制造业的公司都还蛮情有独钟的,特别是可以制造优秀的产品的制造业公司。

所以,从商业模式来说,本身是没有问题的,公司的品牌、产品、研发都非常完美,唯一值得遗憾的是,公司处在一个竞争比较激烈的市场,公司需要时刻保持创新,时刻投入研发资金才可以保证公司获得比较长久的竞争力。这点跟白酒这个行业比还是差很多的,白酒毕竟不需要再投入任何研发了。

目前看,公司已经逐渐从一个只是充电类的公司全面向消费电子转型,我们可以看到在北美市场,安克的扫地机器人、安防摄像头、耳机、音箱、插线板、投影仪等非常多的产品卖的越来越好,再过个几年,充电类的营收占比可能会小于25%。

(3)安克的团队

其实这块真的不用多说什么了,之前文章也详细介绍过,这里就不过多介绍了。

综合来看,公司的管理层以及核心员工团队总结如下:基本上都是75-85之间的当打之年的最有经验的一批员工,他们基本上都是来自于谷歌、戴尔以及业内最资深的一些同行,这些人在未来的10年之内都可以成为稳定的公司发展的最核心的力量,且目前在期权激励方面,公司也有足够的空间可以让管理层以及核心员工发挥。

德鲁克说过:“好的管理,有预见,静悄悄,平淡淡,不出英雄。”

从目前我们看到的情况来看,安克的管理层确实是符合德鲁克说的好的管理,但我们仍然要持续跟踪验证安克的管理层。

(4)安克的价格以及怎么估值

安克目前是720亿的市值,距离我们上一次介绍它在500亿市值以内的时候已经涨了蛮多的了,所以现在的问题来了,这样的安克还值得建仓么?会不会有风险?

这里其实我想强调一句话,好企业、好团队、好价格,什么最重要?我个人觉着好企业、好团队最重要,然后才是好价格。实际上,伟大的公司的股价是一直创新高的,不信你看谷歌、亚马逊、苹果、腾讯,这样的公司都是伟大的公司。而安克目前我个人的判断应该是优秀的公司,至于能不能称之为伟大的公司,目前还不能100%确认,但这起码是优秀的公司,未来即使保持现在的优秀,它的股价也会不断的创新高。

所以,我的建议是,现在是可以建仓的,这也是我为什么推荐安克成为未来5-10年最有潜力的股票的原因。

2020年,安克的净利润应该会在9-10亿,所以真实的市盈率是72-80之间,相对来说有点贵了。但考虑到安克的成长性,我个人觉着市盈率在50-80之间是合理的。如果有好的价格就更好了,但在A股很多时候很难等到一个好的价格,如果等不到,我的建议是两个方式:

A:长线思维,不择时,可以直接买;

B: 先部分仓位买一些,未来如果跌到500-600亿市值再加仓。

(5)安克的企业文化

柯林斯在《基业长青》描述了两种领导者:拥有一个伟大的构想,或身为高瞻远瞩的魅力型领袖,好比是“报时”;建立一家公司,使公司在任何一位领袖身后很久、经历许多次产品生命周期仍然欣欣向荣,好比是“造钟”。基业长青的企业需要“造钟人”的领导。

优秀的企业之所以可以基业长期,一定需要一个好的造钟人。而好的造钟人则需要创建一个优秀的企业文化,并且将其传承下去,所以我们投资者,如果能深入了解企业文化,并且去确认这种企业文化是否在公司层面执行下去,这种就很重要。

安克的企业文化,我们看看。

"Anker 安克"是德语中的:锚,是不折不挠、奋勇向前的意志。“Innovations 创新”是企业长久生命力的保障,这也是我们的全新定位。五个上升的圆:坚持用创新为用户创造五星体验。

我们的愿景:塑造一组标杆品牌 提供一组基础服务。

我们的使命:弘扬中国智造之美

价值观:讲道理 共成长 求卓越

愿景、使命、价值观这些内容看起来好像不怎么高大上,但实际上都是比较实际的,我跟行业内的人也聊过,安克公司内部是不遗余力地做企业文化培训,甚至还成立了文化部,有了解过公司的可以帮忙做下证实以及确认。

不过这点从公司招人的风格也看的出来,公司的人事部门招人不喜欢招老油条,更喜欢招大学生去培养,这点其实也看出来公司也注重员工长期的企业文化建设,毕竟只有新员工才能真正的被培养去认知公司的企业文化。

我看了公司2021年的校招,做的还是蛮不错的,招的人也比较多:

华中科技大学的官网也都有他们的校招相关的信息:

了解的同学也可以说说今年的校招情况如何。

而整个公司的企业文化中,特别值得我注意的是共成长。很多公司成长不起来很大的原因,归根到底还是自己的问题,主要是内部人才的培养机制问题,没有一个很好的方式可以内部激励员工,最终大量的优秀人才离开,大量的油条留下,长此以往,公司就走向灭亡。而共成长这里,我们可以看招股说明书,公司于 2016 年开始实施多期股权激励,其目的是激励和奖励为公司运营作出贡献的员工,且公司还专门成立了员工激励的平台用于优秀的员工激励。

所以,整体看,企业文化是很实际的,公司目前发展比较符合预期,也是因为内部所有人共同努力的结果,未来如果公司可以继续践行企业文化,做正确的事,坚持正确的事,我相信安克成长不会太慢。

(6)安克的预期

买股票,大部分其实是看未来现金流的折算,但未来现金流我们就要看预期,未来哪些地方可以赚钱,怎么赚钱?

我对安克的预期有以下几个:

1. 国内市场的营收超越国际市场。这块其实今年已经开始有苗头了,去年安克只有1亿多的销售额,今年国内起码会翻三倍的营收,未来安克全面在国内开花,我相信也只是时间问题。且假以时日,我认为安克国内的营收会全面超过国际的营收,毕竟国内是一个巨大的市场。

2. 纵深消费电子领域。目前安克的产品还是以3C为主,但未来安克的产品线应该是专注大消费电子,公司的使命也是弘扬中国智造之美。未来我们可以期待安克推出更多的高品质的产品。公司最近的一些动作我们也看到了苗头:

这个战略,其实很简单。“创业者”集结计划这个大战略一定是让安克深耕消费电子品牌出海、持续拓展智能硬件品类。所以安克需要有更多技术及产品人才来领导开拓新的产品线,除了内部培养外,也亟需外部新鲜血液的加入。

我看了看市场上的宣传。针对“创业者”(即产品线负责人),安克创新除了开出百万级年薪的高待遇,还表示将为产品线负责人配备由其领军决策的业务团队,并提供安克创新成熟的从设计、品牌、供应链到全球渠道的流程化组织和数据驱动的商业操作系统支持,帮助团队获得成功,由此“收获创业成功的体验和回报”。从结果看,Anker的成功已经快速在安克创新智能家居品牌eufy、智能音频品牌Soundcore 2个新品类/品牌上得以复制,后者均在成立3年内实现超过10亿人民币的营收,可以算得上实现了“打造出最适合出海智能硬件创业者的平台”的项目愿景。

所以这个战略很简单,吸引有着优秀的技术以及产品想法的人加入安克,给安克带来全新的产品线。这里面安克可以提供设计、品牌、全球供应链渠道等系统支持,创业者只需要专注自己的产品即可。

这个战略其实是一个非常优秀的战略,对于公司未来纵深产品线有着很深远的意义,我们看现在好像不觉着有什么,再过几年安克再出现几个子品牌,再有几个专注的品类,到时候我们就知道了。

我说几个简单的类目:智能手表(可穿戴设备)、会议音频视频、智能家居、VR、无人机、车载用品、平板电脑、电脑周边、智能美容产品等等,未来在这些类目,其实都可以纵深做出更多的产品线出来。

所以,这个创业者集结计划的战略意义还是比较大的,后面我们就要看公司是否可以落地执行了。

综合来看,安克是一家优秀的公司,公司在跨境电商这个行业犹如神一般存在的公司,而且是亚马逊常年拿来标榜的企业,且公司经过这些年的发展,已经把销售渠道铺展到全面,把销售模式也拓展到了线下,每年都实现稳健的增长,2020年至今虽然有疫情影响,但表现仍然大超预期。

我个人对这个公司还是比较期待的,未来希望这个公司可以做出更多更优秀的产品出来,真正实现中国智造之美。

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