东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

2021-04-24 29
摘要:东阳光药(01558),港股通公司东阳光。只恨生在港股中。业绩持续增长。2019年销售收入62亿元东阳光,净利润19亿元。市值不过61亿,市盈率3倍。10亿以上净利润的医药企业,比华东医药还惨的(市盈率8倍……

东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

东阳光药(01558),港股通公司东阳光。只恨生在港股中。

东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

业绩持续增长。2019年销售收入62亿元东阳光,净利润19亿元。市值不过61亿,市盈率3倍。

东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

东阳光:东阳光药,10亿以上净利润的药企,却是最低估值的

10亿以上净利润的医药企业,比华东医药还惨的(市盈率8倍),估计只有他了东阳光。

港股真的是价值洼地。

这家公司,靠着流感知名药——“达菲”起家。

当时,罗氏研究出了抗流感的药——达菲,迫于市场的压力,开始放出授权生产。中国一共就2家拿到授权。一个是上海医药,一个就是东阳光。

上海医药是国企,民企当时这么多药厂,唯独东阳光看中了达菲的机遇,当然,也要自身过硬才行。生产设施那都得入罗氏的眼。

不仅靠着达菲(东阳光是叫“可威”),一下子业务做出了符合上市的条件。而且公司还对生产工艺进行优化,技术储备完全不输,也不满足于只是被授权。

除了达菲,公司花了很大力气研究冬虫夏草的人工培育。

联合钟南山院士共建粤澳两地首个“冬虫夏草联合研究中心”;

2018年,设立冬虫夏草院士工作站。

这些平台的设立,使得东阳光在冬虫夏草方面的研究处于国内领先地位。也实现了对虫草的规模化养殖。

公司在研发方面,通过承接国家级实验室的方式,拿到了抗感染新药研发国家重点实验室。这样就可以吸引院士级别的科学家,指导,探讨研究工作。

公司的研发人员数量快接近医药一哥恒瑞,但是模式却不同,他的研究院是放在股份公司体系之外的。

研究院成熟的项目,可以被股份公司优先收购。

这有几大好处。

一是股份公司资产减少,盈利能力更强,毛利始终在80以上,净利润率40%以上,净资产收益率高达40%!

二是研究人员有了积极性。2019年,股份公司收购一个成熟的进入3期临床的药,一下就卖了10个亿。可以对研发人员激励提成。

三是股份公司不会花冤枉钱。新药开发失败是99%,成功只有1%的可能性。这样,成功一个收购一个,股份公司始终保持着业绩上扬的曲线。

上市以来,公司的投入在今年会见到几个亮点。

一是和太景做的肝药,临床快完成了。太景的创始人许明珠,是仅有的2个授予香港新药终身研发奖的人。其主导的肝药在台湾已经完成了临床3期。

公司和太景一起设立了合资公司,开发磷酸依米他韦与伏拉瑞韦的联合用药临床试验,将成为首个在中国国内上市的国产全口服抗丙肝药物。

二是研究院开发的几代胰岛素,陆续在年底和明年会上市。

公司网站上披露:

在2020年底前,预计东阳光在美国能上市6个以上首仿药,30个以上仿制药上市;在欧洲能上市30个以上仿制药;随着中国药品一致性评价体系政策的落地,在中国大约有将近30个产品上市,其中预计有10个以上产品为类似于可威的重磅炸弹;三地相加约有将近100个首仿药、仿制药产品上市,到2021年销售额有望新增150亿元以上。

按照这个增速,将是2019年销售业绩的1.5倍,复合增速50%以上,港股只给了不到10倍的市盈率,未免也太低了。

2018年,东阳光药的实际控制人控制的A股上市公司,东阳光(600273),以32亿的代价,收购了自己持有的东阳光药50%的股份。

也就是说,香港上市的公司,并入到了A股公司中。那么,对于A股股东是有利的。

一样的利润,放在港股估值只有几倍市盈率,并入A股体系,少则也有20倍市盈率了。

只是,东阳光A股中,还有其他业务,混合在一起估值,也是个难题。

很多在境外上市的公司,都回归A股了。比如,做玻尿酸的华熙生物果断从港股撤了回科创板,估值飞升!

东阳光,这么多好品种,上市也确定,销售实力也在,这种上市的结构,有点可惜了。

未经允许不得转载

原文地址:http://www.newdrv.com/ss/1300.html